 市场回顾：本周板块涨 2.0%，涨幅持平上证综指。葡萄酒、软饮料、调味品、食品综合、肉制品、啤酒、白酒、乳制品分别涨 8%、3%、3%、3%、3%、2%、2%、1%。其中西王食品、中葡股份涨幅居前。 近期核心观点：1)茅台批价加速上涨，秋糖开幕在即，白酒板块增持良机已到。 近期茅台控制出货量，大量一批商处于 0 库存，致批价加速提升至 970-980 元，预计年底有望到 1000 元以上，Q4 龙头将延续提价、渠道补库存逻辑；本周秋季糖酒会将开幕，有望继续释放利好信息，市场情绪有望提升；当前主要龙头 2017PE 基本在 20 倍以下，到年底看 15%左右的估值切换行情，重点推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等；2)贵州省发布推动白酒供给侧改革实施意见，酒业并购有望加 速：意见明确指出 2020 年达成全省白酒产量 80 万吨、工业总产值 1200 亿元的整体目标，明确提出鼓励和支持省内外优强企业参与省内白酒品牌资源整合。此次文件，叠加前期四川白酒转型升级发展意见，均提及行业整合、兼并大趋势，印证了我们自 3 月提出的白酒供给侧改革逻辑。我们认为挤压式增长下，龙头必将加速兼并收购、寻求协同效应，未来行业并购将继续加速。3)继续重点推荐中炬高新(定增加速，代理问题理顺后净利率快速提升确定性加强)、好想你(百草味新品销售火爆，临近双 11 市场情绪有望提升). 重要信息更新：1)白酒：茅台延续供不应求态势、经销商普遍 0 库存，本周一批价 970-980 元、环比继续升 10 元，五粮液 680 元保持平稳。2)原奶：10/5 原奶价环比下降 0.3%；10/4 全球全脂奶粉拍卖价环比降 4%。3)猪价：10/14 生猪价环比降 7%，猪肉价环比降 3%。 近期报告：三全食品：持续发力高端新品，三代鲜食机有望加速铺点；西王食品：拟并购加拿大保健品龙头 Kerr，迈向健康食品龙头。 行业新闻聚焦：贵州省发文推动白酒供给侧改革；天洋入主沱牌 3 月，诸多战略意图首次曝光；茅台酱香系列酒前三季度逆势增长 70%；百威英博南非米勒完成合并；牛栏山“落子”成都。 重点推荐：酒类：泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、张裕 A、洋河股份；大众品：中炬高新、好想你、白云山、双汇发展、伊利股份。 |
